По оценке аналитиков, курс доллара в 2024 году сложится в среднем на уровне 474,3 тенге

По оценке аналитиков, среднегодовая цена на нефть марки Brent достигнет уровня в 85 долларов за баррель в 2023 году, тогда как на 2024 год прогнозируется её рост до отметки в 88 долларов за баррель. По сравнению с предыдущим макроэкономическим обзором прогноз по цене на нефть марки Brent на текущий год был увеличен (ранее – 83 доллара за баррель).

«Данное увеличение обусловлено значительным сокращением запасов нефти в мире, особенно сырья, не превышающих средний уровень за последние пять лет в странах ОЭСР. Увеличение спроса на нефть в Китае, Индии и Бразилии компенсирует снижение спроса в других регионах. Ожидается, что мировая добыча нефти вырастет в 2023 и 2024 годах преимущественно за счёт стран, не входящих в состав ОПЕК+», — отмечается в обзоре AERC.

Прогноз курса USD/KZT

Согласно оценке AERC, в среднем за 2023 год пара USD/KZT сложится на уровне 458,2.

Вопреки положительной динамике цен на нефть, курс национальной валюты с августа слабеет, отмечают аналитики. Тенденция к ослаблению тенге отчасти связана с приостановкой обязательной продажи 30% валютной выручки до 1 января 2025 года, а отчасти – с динамикой экспорта и импорта страны.

«Пересмотр оценки в сторону большего ослабления тенге по сравнению с июльским прогнозом связан с переоценкой счета текущих операций платежного баланса. Темпы прироста импорта превышают темпы прироста экспорта, вызывая ослабление тенге», — говорится в обзоре.

По прогнозам AERC, в 2024 году счёт текущих операций сложится с ещё большим дефицитом, ввиду чего пара USD/KZT в среднем за год составит 474,3.

Прогноз инфляции

AERC оценивает среднегодовую потребительскую инфляцию на 2023 год в 13,5% (г/г).

На фоне ожиданий более быстрого роста потребительского спроса в текущем году оценка пересмотрена в сторону увеличения по сравнению с предыдущим прогнозом.

В 2024 году, по оценке AERC, среднегодовая потребительская инфляция замедлится до 8,6% (г/г) на фоне эффекта высокой базы.

Ввиду пересмотра предпосылки о цене на нефть на 2023 год AERC повысил оценку промышленной инфляции с 1,3% до 1,5% годовых. В 2024 год AERC ожидает, что промышленная инфляция ускорится до 3,2% годовых.

С учетом прогноза потребительской и промышленной инфляции дефлятор ВВП Казахстана составит 12,7% (г/г) в 2023 году и 9,7% в 2024 году.

Прогноз номинальных и реальных денежных доходов населения

Номинальные денежные доходы населения растут двухзначными темпами. AERC с учетом предпосылки о темпах прироста номинальной заработной платы ожидает, что номинальные денежные доходы населения вырастут в среднем за 2023 год на 18,6% (г/г). В 2024 году среднегодовые темпы прироста номинальных доходов замедлятся до 17,6%.

«С учетом пересмотра прогноза инфляции и прироста номинальных денежных доходов на 2023 год AERC серьёзно снизил оценку прироста реальных денежных доходов до 4,8% (г/г) (в июле – 8,5% (г/г)). В 2024 г. ситуация улучшится: по прогнозу AERC, реальные денежные доходы вырастут на 7,5% (г/г) за счёт серьёзного замедления инфляции», — сообщается в обзоре.

Прогноз на базе модели совокупного спроса

По мнению аналитиков AERC, в 2023 году расходы домашних хозяйств на конечное потребление вырастут на 8,5% к 2022 году.

В 2024 году рост потребительских расходов замедлится до 6,8% (г/г) на фоне ожидаемого снижения объёмов кредитования физлиц.

Валовое накопление в 2023 году вырастет на 12,4% (г/г). Увеличение оценки связано с ростом предпосылки темпов прироста инвестиций в основной капитал. В 2024 году валовое накопление увеличится ещё на 5,9% (г/г).

Темпы прироста реального экспорта на 2023 год оцениваются в 3,7% годовых с учетом положительной динамики цен на нефть. В 2024 году темпы прироста реального экспорта замедлятся до 3,5% (г/г).

По оценке AERC, реальный импорт в 2023 году вырастет на 25,3%. В 2024 году, учитывая высокую базу 2023 года, темпы прироста реального импорта прогнозируются ниже – на уровне 9,4% (г/г).

С учетом динамики вышеперечисленных переменных реальный ВВП Казахстана вырастет в 2023 году на 4,6% (г/г). Но уже в 2024 году AERC прогнозирует замедление темпов прироста реального ВВП до 4,2% (г/г).

Прогноз на базе модели совокупного предложения

Сектор сельского, лесного и рыбного хозяйства, по оценке AERC, вырастет в 2023 году на 3,8% (г/г). В 2024 году AERC ожидает, что выпуск в данном секторе замедлится до 3% (г/г) на фоне замедления роста цен на продовольствие в мире.

Выпуск в горнодобывающей промышленности в 2023 году вырастет на 3,6% к прошлому году. В 2024 году с учетом инвестиций в данную сферу AERC прогнозирует рост выпуска на 4,2% (г/г).

Обрабатывающая промышленность продемонстрирует рост в 2023 году на уровне 3,1% (г/г). В 2024 году выпуск в сектора ускорится до 4,7% годовых.

Сектор строительства на фоне подогреваемого государственными ипотечными программами спроса продолжает расти высокими темпами. AERC ожидает, что в 2023 году сектор строительства вырастет на 8,7% к 2022 году. Но уже в 2024 году объёмы выпуска в секторе строительства замедлят рост до 6,4% (г/г) на фоне ожидаемого сокращения темпов прироста кредитования.

Рост выпуска в секторе оптовой и розничной торговли, ремонта автомобилей и мотоциклов ожидается на уровне 7,5% (г/г) в 2023 году. В 2024 году выпуск в секторе вырастет на 5,3%.

Оценка роста в секторе транспорта и складирования на 2023 год составляет 5,9% (г/г). В 2024 году AERC прогнозирует ускорение роста выпуска в секторе транспорта и складирования до 6,7% (г/г).

Учитывая оценки роста в указанных секторах, темп прироста реального ВВП Казахстана в 2023 году составит 4,6% (г/г). Прогноз модели совокупного предложения совпал с прогнозом модели спроса. В 2024 году, согласно модели предложения, реальный ВВП вырастет на 4,3% (г/г), что чуть выше, чем в модели спроса (4,2%).

Таким образом, консенсус прогноз экономического роста Казахстана по двум моделям на 2023 год составил – 4,6% (г/г), на 2024 год – 4,3% (г/г).