Ослабление доллара грозит оказать давление на котировки американских акций, предупреждает главный инвестиционный директор Morgan Stanley Wealth Management Лиза Шалетт. По её словам, существует взаимосвязь между силой доллара и рыночной оценкой компаний.
Детали
Шалетт призвала биржевых «быков» задуматься о том, что рост доллара в начале этого года мог исчерпать себя, пишет Bloomberg. По мнению американского инвестбанкира, ухудшение отношений с Китаем, отказ от политики отрицательных ставок в Японии, а также рост цен на биткоины и сырьевые товары позволяют предположить, что укрепление американской валюты приблизилось к пределу.
После падения почти на 3% в 2023 году доллар в начале этого года показал хороший старт, когда трейдеры перестали ждать быстрого смягчения монетарной политики Федрезервом США. Но в середине февраля рост американской валюты застопорился, хотя ожидания инвесторов в отношении ФРС продолжали снижаться. С начала марта индекс Bloomberg Dollar Spot, отслеживающий динамику доллара по отношению к корзине из десяти основных валют, снизился на 0,4%, в то время как биткоин и золото обновляли ценовые рекорды.
«Корреляцию силы доллара США с мультипликатором P/E стоит отслеживать сейчас, когда бычий рыночный цикл доллара, возможно, достигает своего предела», — цитирует Bloomberg записку Шалетт для клиентов.
По её мнению, укрепление доллара стало «основой режима лёгких денег» в США — за счёт снижения инфляции, связанной с импортом, и цен на энергоносители, — что в последнее время способствовало росту показателей фондового рынка. Если доллар войдет в нисходящий тренд, считает Шалетт, это может отразиться на американских акциях через мультипликаторы прибыльности, чей рост сыграл большую роль в недавнем ралли американского фондового рынка.
Диверсификация как панацея
«Если глобальная политика начнёт перебалансироваться в сторону ситуации, предшествовавшей финансовому кризису 2008 года, или рыночная эйфория приведет к краху рынков капитала и ослаблению доллара, инвесторы могут получить выгоду от большей диверсификации активов и географической диверсификации», — рекомендует Шалетт.
По данным Bloomberg, акции развивающихся рынков недавно достигли самого низкого уровня за всю историю по сравнению с американским фондовым индексом S&P 500. Вызванное ажиотажем вокруг искусственного интеллекта ралли акций американских технологических компаний превратило географическую диверсификацию инвестпортфелей в «недорогую страховку» от коррекции рынка, писала Шалетт в конце февраля.
